��Ա��¼ - �û�ע�� - ��Ϊ��ҳ - �����ղ� - ��վ��ͼ ���֪ʶ��_һ��ѧϰ���֪ʶ�ĺ���վ��
��ǰλ�ã���ҳ > ���� > ����

������Ѷ���ϵ������������ӽ��ڿƼ��¹�˭�����ڽ�����Ϸ��

ʱ�䣺2019-05-20 13:41 ��Դ��δ֪ ���ߣ�admin �Ķ�����

�����������ӣ��������Ϸ����ս�ۣ���ҵս�Լҵ���л���֤��˾�ֲ�ר�⣬����������������ϯ�ƴ������

�������ƹ�˾19-21�꿢����ĸ��Ч��ֱ�Ϊ8.3/10.4/12.8��Ԫ��EPS 1.34/1.67/2.07Ԫ������SOTP��EV/(EBITDA+�з�)��ֵ��ʽ��������Ϊ��˾�Ĺ�����ֵΪ674��Ԫ�����跽���110Ԫ���ϵ���“����”������

��������IT��ҵ�������������ڣ�����ս���ṹ������������������Ϸ硣2015��˺󣬽��ڻ�����RegTech��FinTech���±�Ҫ���֣�һ���棬���ںϹ����������������ĸĸ�����ܽ�����ս�Ը������裻��һ���棬���ڽ��������������������칤��ĸ��ܡ�������ս���ṹ��Զ������������ǿ������ϣ����ս�����򣬼����Ƴ�Σ��������������̨�Ȳ������ͻ���Ҫ�������ϣ�ӻԾ�ṹ�ƹ��ƴ��㡢��Ϊ���ܡ��������ȣ��������׻�ü��ٷ��٣�������Ӫ��CAGR��70%���ϡ�������Ϊ������IT��ҵר�����ݸߡ��ͻ����ǿ����˾Ϊ��ҵ��ͷ��ǰ�ؽṹ�����������������������

���������걸�����IJ���������Ӫ�������������̬���ƣ��Ǻ������ǧ����ֵ�󾢵Ľ���IT��ҵ���ο����ʾ���FIS��������̣�������Ϊ����IT��ҵ�ľ������Dz���������Ӫ������̬�����������͡��Ժ������ԣ��Ӷ��ԵĽǶȣ���˾�����������̳����������IJ�����ռ��50%-90%�����������ҵ���ף�22�꽻�׾�������Ũ�ܵĹ�������ѻ���40%�з�ռ�ȣ����ڲ���������Ӫ���Ͻ����˸߱��ݣ�ͬʱ����̬�������棬��˾�������������Ľ�����չ��ʽת��Ϊ����ġ�Э������ʽ��

�����Ӷ����ĽǶȣ�������Ϊ�ֽ׶ν���IT��˾����̬��Ǯȡ���ڿͻ���������������������Ƶ�Ρ������ݷ���ˮƽ�����ͻ���Ǯ��ƽ̨�û�������Ǯ�ܸ��ߴ���֡������������Ŀͻ�����700�ң����׳�����ʮ�������ͻ���Ǯ��400�򣬽�����ְƽ̨GTN������ѻ���3�򿪿��ߡ���ְ1000+���ڻ������������Ͷ�������ٳ���̬�ṹ��������Ϊ����ĩ�����û����˾����������Ӫ�����������ֽ�����̬���Ǻ������л����̳�Ϊǧ����ֵ�Ľ���IT��ҵ��

�����Ա���ʾ��ӣ������Լ����̳��ռ䣬���ÿ�����������̬������Ϊ��˾���ķ������⡣������ԣ��������Ľ���IT���ּƻ�������֮һFIS���л���130+���ȵ�20000+�ͻ���������Ҫ���ڹ�ģ�����ٸ����׳��������ɹ���ʮ�𣬾�Զ��������Ŀ��FIS����ߴ�82����Ԫ����ֵ�ߴ�370����Ԫ���ֱ��Ǻ�����17����5.5�������ۺ��ڽ���IT��ҵ�����������ǹŰ彻�����������������׽ṹ�����Ϸ綼�ܹ��ʣ������л��߳�Ϊ��һ��FIS�Ĺ�˾���̳��ռ�ǿ׳������������������Ϊ���������̬���Ѳμӡ�������̬���������Ǻ���������������ĸ�Ч·�ӣ�����������̬�����ٽ���Ϊ��˾�����������⡣

����Σ��ָ�����о�����β���Ԥ�ڣ����ս����ز���Ԥ�ڣ����칤���ٲ���Ԥ�ڣ����ڻ���IT֧������Ԥ�ڣ���˾����Ͷ�ʼ������Ͻ����Э���������Ԥ�ڣ�Ͷ������ҡ��Σ����“�����ռ�����”�л�������Σ����

��������չ����˾2019-2021��Ӫ�շֱ�Ϊ286.85��Ԫ��387.36��Ԫ��486.48��Ԫ����ĸ��Ч��ֱ�Ϊ10.90��Ԫ��16.83��Ԫ��23.53��Ԫ����ĸ��Ч��ͬ�����ٷֱ�Ϊ55%��54%��40%��EPS�ֱ�Ϊ0.70Ԫ��1.09Ԫ��1.52Ԫ����ӦPE�ֱ�Ϊ16.81��10.89��7.79�������ù�˾�ʵ硢����Ӳ������Դ������нϴ����ӿռ䣬���蹫˾2019��25����ֵ����Ӧ�ɼ�Ϊ17.61Ԫ���������ǣ�����“����”������

�������׿��ƴ��ӣ�ʵ��֦ͬͬԴ����˾���ײ����ֻ����ģ�顢�ʵ���ģ�顢����Ӳ�������ܲ��ּ�����������Դ����࣬���ƴ�������ʵ��Ϊ���ģ�������ӳ���֦ͬͬԴ��

�����ֻ����ģ�������������ʵ�ռ���󡣺ķѵ����̳��������ȣ��������»����򣬵�����������ְ�ܱ�Ҫ��ε��ģ�鵥���Ǯ�������ҵ���ӡ���˾�ֻ����ʵ�ģ����������ռ�ʺʹ�����ʴ�ͻ�����ε������ۿ���Ӫ�����ӣ�2015����2017�꣬��˾���ģ����ռ�����ֻ���12.6%�����ʵ磨1.5%��������ֻ���20%�����ʵ磨4.8%����ģ�鵥�״������ֻ���28Ԫ�����ʵ磨47Ԫ��������ֻ���35Ԫ�����ʵ磨70Ԫ����ﮡ���ԭԭ�ϼӼ�ҲΪģ�鵥�״��۷��ڵ���֮һ�����ʵ����ֻ�ģ�鲼�֡��߻�����Ф�ƣ�������˾�ֻ�ģ�黷����ռ��Ϊ20%���ϣ����ʵ��Ϊ5%�Աߣ��������ա�˳��ȱʵ�ģ����Ӱ��䣬��˾�ʵ�ģ�����ӿռ��

������о�Թ��������������ģ��Ч����ͬ�����ӡ���оռ����ģ���ɱ�50%���ϣ��걸�߹�����ݣ���Ч��һ������10%�Աߣ�����˾�����ʽ�3.5%��������о�Թ��������Ϊģ��Ч������Ρ�ά�ȵ���Ҫ��Դ��

��������Ӳ���󶨸����ͻ�������ǧ���̳�������Ӳ���걸ǧ�ڼ��̳����룬��˾��Ȱ󶨸����ͻ�С�׹���ǧ���̳����롣

����������Դ��ҵ����ϣ���������סǿ׳�̳��ռ䡣�����ڼ�ͱ��ǵ���Դ�����ռ�ʸߴ�60%���̳�һ�ȹ˼ɶ��ߵ����ҵ�����Խ�Χ���湫˾��ŵ�ղ������顢������ذ�������أ�����ӡ֤������ҵ����Դ�̳��ز����٣��ɻ���������������������̳��ռ䡣��Դ���ϣ����Ϊ��˾��������

����Σ��ָ����ͻ�����ҡ�����ķѵ��Ӻ���Դ��о��Χ����Ԥ�ڣ��¶��������ٲ���Ԥ�ڣ����β�����۷��ڳ�Ԥ�ڣ���������ɼ۽׶���ҡ����

������Ϸ����ս��ר�����齲��——��Ϸ����ս��ʷ��������ʮ�ꡢ��Ǯǧ����Ԫ��ΰ�˶Ծ�

����2020�꣬��Ϸ������“�ھ�����”�н��򿪣���Ϸ��ҵ����Թ����ʵ�ʴ������һ��ϴ�ơ���Ϸ��ҵ��“�ϱ����ֽ�”��ͷ������ǿ�˺�ǿ��һ��������̬��������ֱ��С�ڳ���¶���ٻ���ŵ�̬�ơ�

������Ѷ���������Э������Switch֮�󣬻��߳�Ϊ���������̳����ƾ��ߣ�������Ĵ����IP��������Ѷ�������;�Ӫ�Ÿɣ����ɽ������Ϸ��ҵ��“�ƽ�����”������ƽ���ھ����з���Դ������͸߶���Ϸ���٣�����Ͷ�ʲ������������ؽ����Ч�á����������A����Ϸ��˾�ж�һ�걸ǿ��������Ϸ�Ŷӵģ���̩���̳��ĸ�ʢ��������Ѷ��Э�������ڹϷֺ��������̳��ĵ�һ����������ֱ������Ϸֱ��ƽ̨�����������Ľ������������ɻ����̳�����ȡ�ø������ϡ����д����ʵ��ȪԴ��

������Ϸ��������Ϸ��ҵ�ʹ��ϵ����飺�ڷ�����ȣ���������������Ϸƽ̨�����Ƕ��������һ����Ϸ����ڴ��׷��������û��걸��ǿ����ԺͺķѲŸɡ�����21���ͣ�ֻҪ����������ᡢ΢������������Ӿ��в߻��;�Ӫ�����IJŸɡ����������ĸĸﻻ�������ؼ���������Ϸ��ҵ�Ĺ���ʹ���ϴ�ơ���Ϊʷ�������������ϯ��������Ƭ������������ս�ۡ�

����������Խ��ʮ�꣬��Ǯǧ����Ԫ�ľ�������1972��˺���Ϸ����ս�������ٰ��˰˸�������ÿ������������ž���֮��IJ��̾������Ŵ�����NEC��������Щ���հ��������˳��̳������������ţ�����������������䣬΢�����ɵĻʹ�����ֻ��һ������Ǯǧ����Ԫ�Ķ�ע���ھ���֮��һ�ٻӶ��������ǹ��򡢱�Ǯ���̳�������̬�����Ϸ磬�������Ե�����ɡ�

������ɵ�֢����ʵ�ʡ�ʵ�ʡ�ʵ�ʣ��ڴ�Ƭ�����������ս�۵���������ʵ��������ߡ�����ĵġ�������������Ҫ����ǿ���ĵ�һ������ʵ�ʱ��ݣ��Դ��������ķ�˿Ⱥ�������Է�����Ŀ����̬������������������ԣ�ĵ�����ʵ�ʣ����Ǿ����߶����ҡ����������������䡢�����ȡ����֮���޲�ע������ʵ�����������������������޶�ʵ�ʡ�

����Ų���������ڼ䣬��������ƶ����䣺�Ǻ��ֻ�����ʢ�����е��ɱ�����Ϸҵ̬——��Ƭ���̳��������ֻ���Ϸ�����ˡ��ڱ�����ŷ�ޣ������б������Ϸ������������ޣ��������Ѻ������������������̽����˲����Ӧ��˼�������ᡢ΢��������һ���ӽ�����Ӳ��ְ�ܣ��Թ����Ϸ��Ʒ��������������������Ų����Ϸ�������������Ҽ������ڿ��ʵĻ����̳���Σ��ָ���������ͣ���ϣ��������ƣ���������������ںľ�����ֵƫ�ߡ�

������Ȼ���ڵļҵ���ڶ�����ռ����ߣ�����������������й�˾��˾��Ӫ��ռ����Խϵͣ��л���˾�������ޡ���18����ҵս���Ⱥ�����ҵ������������������ضݲ�������˰�ĸл����׵����б���յ��λ�����˰������ǰ���й�˾�����������ĵȣ��л���С����������������̳��Ľṹ��Ϊ��ɢ���������̳��ı��ؾ���Խϵ͡����缰�ڵ����ܵ�ǰ��˰�嵥�ĸл����ޣ�С�ҵ��������Գ���Ϊ������ҵ��������������Ϊ�������˵���������Ӫ��ռ����ߣ��л���Խϸߣ������������˰��Ŀ��ռ�ı��ؽϵͣ�ͬʱ�ܹ����FOB�����ܹ�ת��˰�գ��Ե�ǰ����˰�嵥��������⵽�ĸл������ޡ�

�����׵�����԰�����ҵΪ�������ж������������أ�ԭ���ع涨�¹�˾��������ݲ���Σ����ͬʱ�׵���ҵ����������̳�ռ����͡�����������������ռ�������ԼΪ6%�������������������ռ������ؿ���4%�����ĺ͸������ڽ���Ч���ʹ��ʵ���������������������ܹ��ٰ����Ǩ�㡣�л������ܹ����ĵ���С���ͺ�����С�����������ռ������ؿ���2%���������������ռ������ؿ���1%��

�������缰�ڵ����⵽�ĸл���С����ǰ��˰�嵥�������ǵIJ��￴�����й�˾�İ��л���С����������������������δ��Ŀǰ��˰�嵥�ϣ������й�˾�Ĺ����л�������ޣ�ͬʱ��������������ؾٰ�ݲء��������е���������Ҫ�Ժ����̳�Ϊ������͵��������̳�ռ����ߣ�����ˮ�����ڱ��ʽϵͣ���˾����������ȼ����¯δ��������˰��

����С�ҵ��������ƶ����˾�Գ���Ϊ����������FOB�۽������������ҵ���˰�ѣ��ղ�����������ɿƵ������ܸл���С��

�����л��ϴ�ĸ���Ϊ���˵���������ڱ���������ռ��ԼΪ30%��ͬʱ���ڲ�������������˰�嵥�С�

�����л����޵ĸ��ɷֱ�Ϊ���˴�ij�������ռ�ȵִ�34.3%�����������̳�ռ��ԼΪ10%����˾�IJ��ﲼ�ֲ����ڴ��ߣ�18�����󲼾��й�˾�Ĵ���ռ�ȿ�Խ80%���л�������ޡ���̩�ý��ĺ�����������ռ�ȵִ�41.3%����������Ӫ�ղ���Խ10%��ͬʱ������δ��������˰�嵥�С��±��ɷ�Ϊ��������С�ҵ�����̣�����ڽ�������ռ�ȵִ�85%����������ռ��ԼΪ40%��������˰��Ŀռ������ص���3%��ͬʱ��˾����FOB���ַ��������ϳ��ڹ�˰����ҵ������¼ѻ�ͬ������FOB�ı���ʱ�ƣ� 2018�����������ܹ�˰ս�Ըл��Ķ������ռ2018������ó�׶�5%���ڡ�

�����л�����Ϊ��ĸ��ɷֱ�Ϊ���ɿƵ������������̳�����ռ�Ƚ�Ϊ0.6%�����ղ�������������ռ��Ϊ26.6%����Ƭ��ij��ڽ�����Ҫ�����ɶ�����SEB����������ױ��ؽϵͣ�ͬʱ�ܹ����Խ�ϻ��ؾٰ�ݲأ�������ɷݣ���ǰ�����̳�ռ��3.5%�������ó�ױ�������ǰ������Խϵͣ���˾�۽������̳�����չ���л�������ޣ���

����Σ��ָ��������˰�嵥�ĵ��Σ������й�˾�Ĺ�����������ĸл�����ҵս������Ʒ�ƿ�������Ʒ�Ƶľ������أ���FOB�۽�����������ƶ������̵Ļ��ߡ�

����֤��˾�������ʹܷ��룩����11���˻����ֱ�Ϊ“����֤ȯ������ʽ�����10����֤���ڼҵ���������”������10����֤���ڼҵ���������Ϊ��ļ����ר�������Ҫ�����ǻ�ɢ֤��˾�ֲ֣��ݲ�A���̳��гֹɱ��ʿ�Խ5%�ľ���������д��ҡ�������д˺�֤��˾�����̳��������Ľ�ɫ����������ڲ����������̳�ҡ����

�����������֤ȯ��˾Ͷ����֤��˾ר����Ͷ�������龰�����Ǹ���֤��˾���д˺����˰��׵�������롣

����֤��˾������ֱ�ӱ�¶��Ͷ��A�ɵ������龰������2015����н����У�50��֤ȯ��˾���վ��ҵ���20%���ʲμ�֤��˾ר������֤��˾���Ͼ�����Ӫ�����ڰ���A���̳���������֤ȯ��˾�Ʊ���¶��Ͷ����֤��˾ר������Ѷ�ܹ�����Ԥ��֤��˾Ͷ�������龰��ƾ�����Dz��㣬2016��-2018��֤��˾Ͷ�������ʷֱ�Ϊ-6.14%��10.95%��-2.32%������Ӯ��Ӧ��ݵ���֤��ָ��2016��-2018����֤��ָ�ǵ����ֱ�Ϊ-12.31%��6.56%��-24.59%����

����Q1֤��˾����8562.5��A����ֵ��ռA�ɳ�ͨ��ֵ��1.89%������ҵװ�������ڴ���ڣ����ش�42.0%����

��������2019Q1��֤��˾11���˻�������452ֻ���ɣ��ֹ���ֵͳ����8562.5�ڣ������ĸ����ȷֱ��ǣ�8665.7�ڡ�8357.1�ڡ�7537.5�ڡ�6956.9�ڣ���ռA�ɳ�ͨ��ֵ��1.9%�������ĸ����ȷֱ棺1.96%��2.08%��1.91%��1.97%������ҵװ����Ҫ�����ڴ������ҵ�����ж����гֹ���ֵռ����󣬱��Ϻ�ȯ�̴�֮��Q1��“���С����ϡ�ȯ�̡��޽������ù���������”��װ�����طֱ�Ϊ20.1%��12.7%��9.2%��6.6%��5.4%��5.0%��

����֤��˾�ֹ�����2018Q4����Ӳ����а���԰����̳���2019Q1�ֲ�������԰���

��������2018Q4�̳����н׶Σ�֤��˾���ʾٰ��˼Ӳ��԰����̳�������������80�ҹ�˾���������ָ�ϵ��˾�����й������ֵ���ҵΪ“���С���ͨ���ز����޽���ҽҩ”�����ֹ�˾�Ż��ֱ�Ϊ14�ҡ�8�ҡ�8�ҡ�7�Һ�6�ҡ�����2019Q1 A���̳�������ů��֤��˾�ֱֲ�����԰��ף��������ʵ������ֲ��ݡ�

����2019Q1֤��˾�ֹ���ֵ�ϴ�Ĺ�˾��“�����������������С��������С��������١��������С�����ʯ�����ַ����С���ͨ���С��������С�������”�ȡ�2019Q1֤��˾�ֹɱ����ŽϸߵĹ�˾��“�Ÿ������ɽ��ҵ���������顢�������塢С��Ʒ�ǡ��ֶ����š��㽭���������ʿ�������������������”�ȡ�

����ƾ�ݿƴ��忯�и�ϵ���ף��������ԭ�򣬼����������ģ������ڻ�����Ҫ�ܹ����“ս������”��“��������”�����ַ�����ϯ�ƴ�����¡��ƴ��忯���깺����“����+����”��ʽ���������Ͽ�����Ҫ����Ƭ��Ͷ���ߣ�����Ͷ��������Ҫ��ϯ���¿��С����¿�����������ս��Ͷ���߾ٰ�ս�����ۺ�������Ͷ���߾ٰ��������ۣ����´��£������ַ�����ģ��ƴ��忯�������忯�����Ƶı�ԭ�ϸĸ���ս���������ƣ�����������������Ͷ���߹ܳ�ϯ�����“��Ь����”�����������ơ��ƴ����¹��������Ƽ��������»���Ͷ������б�����������쳣��ļ����ȷ����»��𣩡��籣�������Ͻ�Ȼ��������Ȼ�����ʡ�

����ƾ�ݿƴ��忯�и�ϵ�����������ս��Ͷ�������۹�Ʊ�ģ�Ӧ�ÿ۳���ս��Ͷ��������Ƭ����ٱ�Ȼ�������Ͽ��б��ʣ�ս�����������������ۡ��ӻ������������ս�����۵Ļ�����ʽ������������ۡ���Ϊ��������빫˾�Ŀ��к��Ϲ��龰��ֱ�ӹ����������޷��Կƴ�����µĻ������ֱ�Ӷ��ۣ�����Ϊ�ƴ���ս�����۷�����Ŀ�ſ��ս�����۱��ʼ�����������ң�ս��Ͷ������ĿԶ��������Ͷ���ߡ���������ǹ��ƣ���ϯս�����۵Ļ�����ʽ���������������ۡ������۹��򿴣���ϯս�������������12���·����ڣ����������ճ���������Ŀ��

������������ԭ�������Լ��н��Ƴ�����������ӹ�˾�������ʺϱ����߶ȵ�����Ͷ���ߣ��޷�ֱ�ӳ�ϯ�ƴ������´��¡����ң����м���������ӹ�˾Ҳ��δ������ս�����������������޷�ֱ�ӳ�ϯս�����ۡ���������Ʊ�ǮͶ�ʹ�Ʊ�̳��ַ���������������ƽ��ײ��ֿ��еĹ�ļ��Ƹ����Ӧ�����Ͷ�ʹ�ļ�����ӽ������У�����������ӹ�˾��չ��ƽ��׵ģ��乫ļ��Ƹ����ܹ�ֱ�ӻ��������ļ��˽ļ������Ͷ�ʹ�Ʊ��

������������Ƹ�����𿴣�Ȩ�������������Ƹ��������ļ��˽ļ���ܹ���ӳ�ϯ�ƴ����ս�����ۻ��������۾ٰ���¡�

�����������ԣ�����������ƽ��ײ��ֻ���������ӹ�˾���е�Ȩ�������������Ƹ��������ļ��˽ļ���ܹ����Ͷ��ս�����ۻ����쳣��ļ�����ӳ�ϯ�ƴ����¹�ս�����ۣ�Ҳ�ܹ����Ͷ�����๫ļ�����ӳ�ϯ�ƴ����¹����´��¡����࣬��������ӹ�˾���еĹ�ļȨ�������������Ƹ����������������ַ��⣬���ܹ����Ͷ��˽ļ�����ӳ�ϯ���´��¡�

��������Ƹ���Ͷ�ʾ���������Ը��ϯ�ƴ�����£�����ͼ����������ʣ����dz�������ʽ��������Ƹ����ܹ���������Ͷ��ս�����ۻ��𣻿���ʽ��������Ƹ�������򳫵����Ͷ�ʴ��»����ӳ�ϯ�������ۡ�

������Ϊս�����ۻ���ȡ�õĿ����������ȼ���ߣ��¹ɿ��л��������Ը��ߣ������Ա�Ǯ�����з������գ���ս�����ۻ����⣬���»��������������е��������ȼ���ߣ��ڹ����Ǯ�з�������������л��������Ը��ߡ��������������ʽ��������Ƹ�����dz����ܹ���������Ͷ��ս�����ۻ��𣬶���������ʽ��������Ƹ�������򳫵����Ͷ�ʴ��»����ӳ�ϯ�������ۡ�

����IP�ı����κ�������β��������Ԫ��������Ů����Roguelike��������Զδ����������IP���������߼������ǿ������ж���IP����ij����Լ�����Ѷ��Э�����ѣ���ѡ��ע�����������ռ������ͻ�ͨ����ɽ�����

����2019��3�£��������������̼�ɳ����MAU��Խ�����߹��١��������ڳԼ�Ū���������𱬣������Ϸ����MAU����������Ʒ�࣬������Ȼ�������ս�Ե��ս���������ˣ�ȴ�������û��ö�����ߵ������3��MAU TOP10�����У���Ѷ����6�����һ��ͳϽ���������ض����ν�3���Ϊ��Ѷ��Ʒ��������Ʒ�໹���������������ų����з糱�ĵ��������࿴�ش���������Ϸ������֡�

����ARPG�� MAU TOP10������Ϊ����IP�ı࣬���������Ⱦ���λ��3���û��ö���Ҳ��ߡ���Ѷ���������ռ4��ϯλ�����������������Ծ���ռ2��ϯλ�����̵�ͷ�����϶Ƚϸߡ�TOP10��������50%��2016�깫�⣬20%��2017�깫�⣬���Ǵ�����ɳ֮�󱣴������Ķ����깹��2019�����߿

����SLG�� 3��MAU���а��ϣ�Supercell��ǿ������������������ս�ۡ��͡����������λ��ǰ���ף�������������Ϸ�û��ö��ȼ���

���������쾯OL���͡�����֮�����û��ö��Ƚϸߣ����������ߡ��û��ö���Ƿ�ѡ���Ѷ��������ά���еIJ�����Ŀͳ��50%����βЧ���Ϲ��ʣ������ռ��н����ߵġ�Ȩ������Ϸ�����ڶ���IP�����Լ���Ѷ���ܣ�������Ȼ����һ������ص㡣SLG��������������������ͷ��������������������3�����ϣ�����ˮ���û��ö���ͨ����ʼĩ�滺���º���������״�������3�� MAU TOP10��SLG�����У�80%�������ꡣ

�������û��ö����Ƚϸߣ������Ӳ�˶���Ԫ���F/GO���Լ�����������־���û��ö���ͬ��ӿ�ֲ��ס������Ǽ̵���������Ϸ���һ��������ж�Ʒ�࣬�ʺ��ضȻ������;�������������ͷ�����̴��ת�ͱ��ֳɹ����ߵĴ�RPG���������MAU TOP10���￯���̷�ɢ�����ɢ�����⣬�����걸��������ԣ��ɿ��ѳ�“����+X”Ū�����ҿ������������ԪIP������Ȼ���׺��ԣ����Ŷ���Ԫ��Ů������������Ľ��飬һ���������쿨������ϣ��������TOP10��������80%���������ߵ��²��

����4��CPI����ͬ�Ȳ�ͣ��������Ҫ�����������⡢�ʹ���ʳ����۷��ڳ�������ԡ�4��������ķѵĵ���������ʱ����˳�������Ҫ��Խ��������⣬������������������ֳ����ȥ���ܣ��߶�������۳�ʱ����������4�������������٣���������ƫ�������ͨ������΢���ڡ����ǣ���Ϊ����˷�������ջ�Ƿ�ѣ��������ƫ�ͣ������������۷��ڷ��ȹ��ʳ�������ԡ���ģ�����Ʒ�͵��۵���ָл�����ͨ�þ���ȼ�ϴ����������䡣�ӻ���������ʳ�����У��߲ˣ�-4.5%�����۵������ţ����⣨1.6%�������Ƿ����ţ�ˮ���0.5%������תΪ���ڣ����ࣨ2.7%������תΪ���ڣ�������2.6%�������Ƿ����ţ���ʳ�����У����ţ�0.0%���������ɰ��ȣ�����������0.1%�������������ڣ����������飨0.3%������תΪ���ڣ���ͨ�þ���ȼ�ϣ�-0.4%������תΪ���䡣

����4��PPI����ͬ�������϶࣬��Ҫ��������ԭ�͡�������ˮ�ࡢ��ɫ�ȴ�Ƭ���ҵƷ���۾����ڣ����ҿ������ƫ�͡�

��������ԭ�ʹ��۷��ڲ߶�ú�ͼӹ�����ѧ���ϵȲ�ҵƷ���۹��ʷ��ڡ������ڱ�Ҫ���ȣ�������ˮ�ࡢ��ɫ�Ȳ�ҵƷ���۷��ڡ��ӻ���������ú̿�����ϴѡҵ��-0.5%�����۵������ţ�ú�͡�ú̿������ȼ�ϼӲ�ҵ��1.3%�������Ƿ���խ����ѧ���ϼ���ѧ��Ʒ����ҵ��0.3%������תΪ���ڣ��ǽ�������Ʒҵ��0.1%������תΪ���ڣ���ɫ����ұ����ѹ�ӼӲ�ҵ��2.1%�������Ƿ����ţ���ɫ����ұ����ѹ�ӼӲ�ҵ��0.5%�������������ڡ�

����4�´Ӵ�CPI���Ľ���̧����������̫���˼����Ǯ��ս�Եij���Ч�á�����Ԥ��5-12��CPI����ͬ�ȵľ�ֵ���߿�Խ2.5%��Ƭ���·ݻ��ߵִ�2.8%������4�´Ӵ�CPI���Ľ�������̧�������⣬CPI���ڵ�Ԥ����Ҫ������������۷��ڣ����ڲ����Է��ڣ����Ǽ�����м۷��ڡ�ԭ�������״˺��޳�ʳ��Ͷ������۵�����CPIͬ��ƽ������ر�͵ij��ȣ�

����4�µ���ͬ������չ�����У�����Ŀ������м۳��Ȳ����������ߡ�Ǯ��ս�������ע�м۰��ף�CPIҲ���Ǯ��ս�Դ����л������Ⲽ����������µ�CPI���ڶ�Ǯ��ս�Եij���ҪС���ࡣ�������Ҫ����ƫ�������ӻ���̧����PPI���ڸߵ���֡����״˺󣬿�����ս�Ժ��չʾ����ҵ���ʴ�����������ҪҲ��Ӧ�������Ӷ��߶���������ɫ���۷��ڡ���ģ�OPEC�����������Ƚ�ǿ������ԭ�ʹ���Ҳչ�ֹ������������⣬4�´˺�6�󷢵������վ���ú����Ҫ����ҵ�ָ��վ���������ͬ�Ⱦ��»������ͳ����������С�4����������ͬ���»�����ҪҲ�ᷴӦ�⵽���ơ����򾭼����ɱ����У������Ҫ����ƫ�������ʶ�����Ʒ���۽����⵽����л�����ģ���5�·����ȣ�PPI��������̧�����ɴˣ����Ǽ���4��Ϊ����PPI����ͬ�ȵĸߵ㣬�Ӵ˽������»���

����ͳ�ƾְ䷢��4��CPIͬ�ȷ���2.5%��ǰֵ2.3%��PPIͬ������0.9%��ǰֵ0.4%�����ǵ������£�

����CPIʳ����Ƚ���0.1%��������խ������Ϊ����-0.9%�������ȹ��ʸ���ʷ����ֵ���ȣ���Ҫ�������⡢�ʹ����۷��ڡ���ģ�4��Ϊ�۹������������������������ͽ�ȫ��Ѷ���Ⱦ��ɸ�ת����Ҳ��ά��CPI�Ľ����֡�

����4��CPIͬ�ȵ���Ԥ�ڣ�һ����4�·����������Ⱦ޶�ۣ���۳�ѹС��ҡ������һ�������ռCPI��Ȩ���������䣬��2�·ݴ˺��������Ȩ����2.50%����2.15%����ţ�����������������۷��ڿ���CPI����������Ȼ������ۼ��ڹ����������з������򣬵�������ԭ�ʹ���С��ҡ���ҽ׶��Լ������������Ʋ�δչ�ֹ���

����PPIͬ������������0.5���ٷֵ㡣���������еIJɾ��ҵ���з�������ʣ�ͬ�ȴ�5.3%�������¹��ʼ��١��ڽ�ѡ��ҵ��ұ����ѹ�ӼӲ�ҵ�����̳�Ʒҵ�Ļ��ȴ�������Լ���ѧ�������Ʒ�����ɽ�ת�ǿ�������PPI��������Ч�á���ģ�PPI�������ϴ�����ʳ���������»���С��0.2%��Ϊ����1�´˺����¼�ø��ɡ�

����5����β���С������0.2���ٷֵ���1.5%��������۷��ڶ�CPI����Ч�����ޡ��ͼ��޷�����Դ���˼��ߵͻ����Խϴ�����չ��5�·�CPI���Ƚ���0.1%��ͬ�Ȼ��ߵִ�2.6%���Ӹ�Ƶ������������ԭԭ�Ϻ��Ѳ�ͣ�Ƹ�PPI��չ��5�·�PPI�ڿ���ͬ�ڸ߻���Ч�����������䡣

����ծ�м�ı���ܱ�Ҫ��ƫ��ѹ�֣�����ͨ�ͼ���ѹ���������“����”�����IJ�����ͨ����ɫ���ʡ�

�������Ǽ���������������CPI�ߵ㣬������3%�Ļ����Խϵͣ�������֮�������ۻ������ڣ��߲˴���ͬ���Ƿ����䣬�����Ͳ�����������£�����CPI�׶����������䡣����4�·�CPI��PPI����ͨ��ѹ����Ǯ��ս�Եij��Ⲣδ���ʼ�ǿ��������Ϊ�ڵ��½�ǿ��ͨ��Ԥ���£�����������CPI�Ľ׶��Ի��䣬ծ�л�չ��Ԥ�ڲ��ó��ʱ����

����4��M1ͬ��2.9%��ǰֵ4.6%����M2ͬ��8.5%��ǰֵ8.6%������������Ҵ���10200�ڣ�ǰֵ16900�ڣ�������������ʷ���13600�ڣ�ǰֵ28593�ڣ���

����1���Ŵ����Ŵ�����ʱ����������������԰��ף���ҵ�̴��ͳ����������������ʶ�����ס�������ô���ף��������ڻ������������4�������Ŵ�10200�ڣ�ͬ������1600�ڣ���������6700�ڡ�����������ס�����棬����ס�����5258�ڣ�ͬ������26�ڣ���������3650�ڣ�����ס�������ô���4165�ڣ�ͬ�ȶ���622�ڣ���������440�ڡ��ǽ�����ҵ����棬������ҵ����3471�ڣ�ͬ������2255�ڣ���������7188�ڣ�����������ҵ���ڴ���-1417�ڣ�ͬ������2154�ڣ���������4518�ڣ�������������1874�ڣ�ͬ�ȶ���1851�ڣ����ȶ���896�ڣ�������ҵ�����ô���2823�ڣ�ͬ������1845�ڣ���������3750�ڡ��������ڻ�������棬�����������ڻ�������1417�ڣ�ͬ�ȶ���732�ڣ����ȶ���4131�ڡ�

����2�����ڣ��Ŵ�ʱ�������������ⵥ�ӽ��䣬������������ҵծȯ�����Ժá�4�������������1.36���ڣ�ͬ������4161�ڣ���������14993�ڡ�4���������ͬ��10.4%����3�½���0.29���ٷֵ㣬�۳�����ר��ծ���������ͬ��9.40%����3�½���0.33���ٷֵ㡣������������������Ҵ���8733�ڣ�ͬ������2254�ڣ���������10851�ڣ�������������-1427�ڣ�ͬ�ȶ��1305�ڣ����ȶ��2250�ڣ������������д�����δ����δ�������гжһ�Ʊ�ֱ�Ϊ-1199�ڡ�129�ڡ�-357�ڣ�ͬ�ȷֱ�ת��282�ڡ�223�ڡ�-1811�ڣ����ȷֱ�ת��-129�ڡ�-399�ڡ�-1722�ڣ�����ֱ������3836�ڣ�ͬ������744�ڣ����ȶ���258�ڣ�����������ҵծȯ3574�ڣ�ͬ������473�ڣ����ȶ���119�ڣ�������Ʊ����262�ڣ�ͬ������271�ڣ����ȶ���140�ڣ���������ר��ծ1679�ڣ�ͬ�ȶ���871��Ԫ����������853�ڡ�3��M2��ס�����ʱ�������������ӽ�˰��ִ���������������M1��M2�����䡣4��������������2606�ڣ�ͬ������2746�ڣ���������14594�ڡ���������������ס�����-6248�ڣ�ͬ�ȶ���6952�ڣ���������15048�ڣ������ǽ�����ҵ���-1738�ڣ�ͬ������7194�ڣ���������20977�ڣ������������5347�ڣ�ͬ������1837�ڣ����ȶ���12275�ڣ������������ڻ������2785�ڣ�ͬ������833�ڣ����ȶ���14134�ڡ�4�����½�����ռ�����㿪�ѣ���1���Ŵ�ʱ���������������ʱ�Ҫ�����ó�������Ŵ�Ͷ�Ž���ͨ����һ������ߣ����ᷴӦ�����������ʱ�Ҫ�����������Ŀǰ���ڵ��������Խϸߣ���ҵծȯ���������ʷ��ڵ��侰���ԽϺá�ͬʱס�������ô���Ϻã���3��4��һ���߶�����Ʒ���ɽ��������ƣ�����“��ס����”ս���侰�£�ס�������ô����������ޣ���2��ס������Դ��ʱ������֡��������˸л������������걨��һ���ȱ�¶�л����������һ��¶����ĩ��ߡ���������ľ��棻ͬʱ�����е���Ƹ��^�����ڣ����ڵ���Ʊ�Ǯ�ڼ���תΪ�������ܹ����֧ȡ��Ҳ������ס��������ݵ�ʱ����ҡ������3���������ͬ��С�����䣬�����Ǵ�ǰ���������ƣ�����������Ͽ���������������Ҫ������Ŀ�񾭼������ɹ����ٽ����ڣ��ܱ�Ҫ�����ķ��������Ż���ͬʱ������ԷDZ������������ɱ䡢�������ֵ���ר��ծ�������١�����“��֧��”Ϥ��Ԯ���������ʾ��������ڱ��ά�֣��������ڴ���ͬ�����ٶ���С����̽������������Σ��ָ����1. Ǯ��ս�Զ��ڹ������±������ʷ������±����������У��Ծ������ӱ����ϴ������ѹ����2. ����ȥ�ܸ˵���Ǯ��ս���������ս�Բ����پ������ӵ�ѹ�����ڣ�3. ���ﲿ��Ҫͬʱ����Ծ��ñ������Ӹл���

�������а䷢2019��4�½������ݣ���2019��4����������Ҵ���1.02����Ԫ��ͬ������1,615��Ԫ��ǰֵ1.69����Ԫ����2019��4������������ʷ���1.36���ڣ�ͬ������4,080��Ԫ��ǰֵ2.86����Ԫ��4��ĩ������ʷ������Ϊ209.68����Ԫ��ͬ������10.4%��ǰֵ10.7%����2019��4��M2ͬ������Ϊ8.5%��ǰֵ8.6%��M1ͬ������2.9%��ǰֵ4.6%��M0ͬ������3.5%��ǰֵ3.1%�����ǵ������£�

�����Ŵ����ֲ��ֿ�����ҵ���ֺ;��񲿷���������Ⱦ��й��ʻ��䣬ͬ�Ȼ�������Ҫ��Ŀǰ��ҵ���֣��ֿ��տ������ȸ����մ����������ʣ�ͬ�Ȼ�����Ҫǣ��Ϊ���ڴ��һ���ȳ����ĵ������ʲ�ͣ������

�����������������ٻ�����������Ȼ4�¸����մ����չ�����Ի��䣬�����õ�������ս�ԵĴ��������ӱ�������ת������Ŵ��ĸл������������Ĵ���Ͷ�Ž��ɣ��������3��3��2��2���������ȵ������Ŵ������������ά�֡����д�����δ���������͸����������δ����°������ƽϴ���ѹ�������õ�����˺�ԷDZ������������ʱ�Ҫ��������Ʊض���Ե�������DZ����ʹ��ƽϿ���С�����������ֶ������������ٸߵ㡢����ʱ�Ȼ��ߵ������ļ����ȹ̡�

����ծ�м�ı����4�µ�ǰ�����䷢��PMI���������ݿ�����ǰ���������ݳ�Ԥ�ڿ���ծ�еĴ�����𲽼��ᡣ

��������5��6�����ж���׼������“��������”Ԥ�����ʿ�ܣ�һ���滺�����̳���4�»�Ա�Ե�ս����ڱ�Ǯ��ֻʵĹ˼ɣ���һ���������ֳ�ս���沢δ��ʵ������ת���������������Կ��ɵĻ����������̳������ڱ�Ǯ��ֻʻ��͡�����׼�Լ����������������ĸл��»�����񡣱�ģ����ڹ��е����������ҵ��ͻ����Ȼ�Թ˼ɸ��˵ȼ����̳���Σ�������ڣ����ﴦ��������ծ������Ľ�һ�����衣

������������䷢��2019��4����Ԫ�Ƽ۳���ͬ��-2.7%��ǰֵ14.2%�����ͬ������4%��ǰֵ-7.6%��������ҵ˳��138.4����Ԫ��ǰֵ326.4����Ԫ�����ǽ�����£�

�����������ٴ�������������ͬ�ڸ߻��������򾭼�����Ԥ�ڵ���“������”Ч�����ˣ������̳���Ҫδ�����ʸ������ҹ�����Ҫ���ȵij������ٶ������»������ж������ڵ�����ǣ������ͬ�Ƚ���2.37%��������Ŀ��������4�·�PMI�³��ڶ���ָ����47.1������49.2��ͬʱ3�·�PPI���ڱ�ʾ�Ŵ���ά��Ч�ü�ǿ�����Ÿ߻���Ч�����ˣ�����5�·ݳ�����������������

����4����ҵ˳����խΪ138.4����Ԫ��ǰֵΪ326.4����Ԫ�����ڿ���ͬ�ڳ��ȣ���Ҫ���ڱ��³��ڸ�������ڳ�Ԥ�����ӡ�

����������Ϊ����������ٺ��Ľ�18��ƽ̨ʽ���ƣ������ڶԾ������ӵ����������˰��꽫�������䣬���ø�������������ծ�С������̳���������ҵ�����ľ�ע�����£�����ͳ��ڵIJ���Ȼ���ٶȷ��ڡ���������һ���ͽ�׼��ͬʱ��������Ͷ�Ż�ԣ�����Ǯ�����ɶԳ��ⲿѹ������ͼ��ȷ��������������ҵ���������ڻ�л��̳���Σ��ƫ�ã�����ʹ������ɺ��飬�ڸ������������ȷ��ǰ��ծ���Խ����ֵ��״�����������Ԥ�ڣ�Σ��ƫ�õĽ��佫�����������ʵ����С�

�������գ�����һ��“�DZ�”����֤ȯ������������������飬�ö�Ϊ�������������ͣ������ֵ��ͣ������������ҵ���ر�ͼ���¶ȼҵ�װ������������̳����ţ����ֹ�˾��������ҵת�ƣ�����dz��ȡ�ö��ƻ���Ѷ��

����QDII���� ˽ļ���� Ȩ������ ���ջ����е�� ���� ��� ���� ͨѶ ҽҩ ���

(���α༭��admin)

��һ��
(0)
0%
��һ��
(0)
0%